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«Disposizioni della Borsa Strumenti finanziari: Discount Certificates linked to 7 shares Emittente: BAYERISCHE HYPO- UND VEREINSBANK Rating Emittente: ...»

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(1) The Redemption of the Certificates is automatic on the Maturity Date. Any amount or quantity of Reference Assets shall be credited, on the relevant Maturity Date, through the Principal Paying Agent, to the account of the relevant depositary bank in [Monte Titoli] [•].

The Principal Paying Agent and the Issuer shall not apply any charge for the Redemption of the Certificates. Other taxes, duties and/or expenses, including any applicable depository charges, transaction or redemption charges, stamp duty, stamp duty reserve tax, issue, registration, securities transfer and/or other taxes or duties which may arise in connection with the automatic Redemption of the Certificates are in charge of the Holder.

(2) Each holder of the Certificates has the right to waive to the Redemption of the relevant Certificates held by it (subject as set out below). In this case, a duly completed waiver notice (a "Waiver Notice") must be delivered by facsimile to the Principal Paying Agent prior to

10.00 a.m. [●] time on [insert Waiver Date] at the facsimile number set out in the form of Waiver Notice attached to the applicable Final Terms. The Certificate Holder must deliver the completed Waiver Notice to its depositary bank which will be in charge of sending it by facsimile to the Principal Paying Agent.

In the event that a Certificate Holder does not perform its obligations and so deliver, where applicable, a duly completed Waiver Notice in accordance with the provisions hereof, such Certificates shall be exercised automatically and shall be repaid in the manner set out herein, and the Issuer's obligations in respect of such Certificates shall be discharged and no further liability in respect thereof shall attach to the Issuer.

The number of Certificates specified in the Waiver Notice must be a multiple of [insert Minimum Exercise Number], otherwise such number of Certificates so specified shall be rounded down to the preceding multiple of [insert Minimum Exercise Number] and the Waiver Notice shall not be valid in respect of the Certificates exceeding such rounded number of Certificates.

The minimum number of Certificates specified in the Waiver Notice must be equal to [insert Minimum Exercise Number], otherwise the Waiver Notice shall not be valid.

The Principal Paying Agent will, in its sole and absolute discretion, determine whether the above conditions are satisfied and its determination will be final, conclusive and binding on the Issuer and on the Certificate Holders.

The Waiver Notice is irrevocable.] [Appendix Form of Waiver Notice [to be included]]

NOTA DI SINTESI aL PROSPETTO

La presente nota di sintesi deve essere letta come introduzione al presente Prospetto. Qualsiasi decisione di investimento negli Strumenti Finanziari deve, tuttavia, basarsi sull’esame complessivo del Prospetto, compresi i documenti ivi incorporati per riferimento, qualunque supplemento e le Condizioni Definitive e il Regolamento degli Strumenti Finanziari. Gli Emittenti non possono essere soggetti a responsabilità civile esclusivamente sulla base della presente Nota di Sintesi, compresa ogni sua traduzione, salvo che questa non sia fuorviante, inesatta o incoerente se letta congiuntamente alle altre parti del presente Prospetto. Laddove venga intentata davanti a un tribunale di uno Stato Membro dell’Unione Europea una causa relativa alle informazioni contenute nel presente Prospetto, l’attore può essere tenuto, in conformità alle leggi nazionali dello Stato Membro ove viene intentata la causa, a sostenere i costi della traduzione del Prospetto precedentemente all’inizio del procedimento legale.

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Sviluppi recenti Vendita e trasferimento dell’attività di HVB in proprie controllate Austria e in Europa Centrale e Orientale a UniCredit o proprie controllate rispettivamente.

In base alla delibera approvata dal Consiglio di Sorveglianza e dal Comitato di Gestione il 12 settembre 2006 relativa alla vendita delle azioni detenute da HVB in Bank Austria Creditanstalt AG (poi ridenominata UniCredit Bank Austria AG) ("Bank Austria") e di altre unità operative in Europa Centrale e Orientale, approvata dagli azionisti di HVB nel corso dell’Assemblea Straordinaria del 25 ottobre 2006, le azioni di Bank Austria sono state cedute a UniCredit, e le azioni di Joint Stock Commercial Bank Ukraine (HVB Bank Ukraine) sono state cedute a PHB Bank PEKAO, e le azioni in Closed Joint Stock Company International Moscow Bank ("IMB") e AS UniCredit Bank (già HVB Bank Latvia AS, Riga) a Bank Austria nel primo trimestre del 2007; la vendita delle filiali di HVB a Tallinn e Vilnius a AS UniCredit Bank è stata perfezionata nel terzo trimestre del 2007.

Diversi azionisti hanno avviato azioni legali contro le delibere approvate nel corso dell’Assemblea Straordinaria tenuta da HVB il 25 ottobre 2006.. In una sentenza del 31 gennaio 2008, la Prima Corte Regionale di Monaco ha dichiarato nulle - per vizi di forma - le delibere approvate dall'Assemblea Straordinaria del 25 ottobre 2006. HVB ha presentato appello contro tale sentenza e, a prescindere da tale sentenza, ha ottenuto, quale misura cautelare, delibere confermative nell'Assemblee Generale degli Azionisti tenute il 29 e 30 luglio 2008. Anche tali delibere confermative sono state impugnate da diversi azionisti.

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Potenziali conflitti di interessi L’Emittente o qualunque Dealer o le rispettive collegate possono di volta in volta effettuare operazioni che coinvolgono valori mobiliari, quote di fondi, contratti future, merci, indici o strumenti derivati sugli stessi che possono influenzare il prezzo di mercato, la liquidità o il valore degli Strumenti Finanziari e che possono essere considerati contrari agli interessi dei Portatori degli Strumenti Finanziari.

In particolare, l’’Emittente o qualunque Dealer o qualunque delle rispettiva collegate possono trattare o in generale svolgere qualunque genere di attività bancaria commerciale o di investimento o qualunque altra attività con qualsiasi emettente dei valori mobiliari sottostanti gli Strumenti Finanziari o assumere qualunque interesse in un indice sottostante gli Strumenti Finanziari – o con qualunque Entità di Riferimento in relazione agli Strumenti Finanziari Credit Linked - come se gli Strumenti Finanziari emessi ai sensi del Programma non esistessero.

Non esiste un mercato attivo per la negoziazione degli Strumenti Finanziari Gli Strumenti Finanziari emessi ai sensi del Programma possono non essere ampiamente diffusi e può non esistere un mercato attivo, di borsa o fuori borsa, degli Strumenti Finanziari. Se gli Strumenti Finanziari sono negoziati dopo la loro emissione iniziale, è possibile che siano negoziati a sconto rispetto al loro prezzo iniziale di offerta.

Valore di mercato degli Strumenti Finanziari Il valore di mercato degli Strumenti Finanziari sarà influenzato da numerosi fattori fra cui l’affidabilità creditizia dell’Emittente; se i pagamenti dovuti ai sensi degli strumenti sono collegati ad Attività di Riferimento, il valore di tali Attività di Riferimento influenzerà il valore di mercato degli Strumenti Finanziari. Il prezzo a cui un Portatore degli Strumenti Finanziari sarà in condizioni di vendere gli Strumenti Finanziari prima della scadenza può essere inferiore al prezzo di emissione o di acquisto pagato da tale Portatore degli Strumenti Finanziari. Tale differenza negativa può essere sostanziale.

Trattamento fiscale I potenziali acquirenti e venditori degli Strumenti Finanziari devono essere a conoscenza del fatto che potrà essere loro richiesto il pagamento delle tasse o altre imposte ducumentali o altri obblighi ai sensi della normativa e della prassi del paese in cui gli Strumenti Finanziari vengono trasferiti o siano posseduti o di altre giurisdizioni rilevanti.

In alcune giurisdizioni non esistono decisioni ufficiali, sentenze o altre linee guida delle autorità tributarie o dei tribunali con riferimento a strumenti finanziari innovativi quali gli Strumenti Finanziari.

Analisi e consulenza indipendenti Ciascun potenziale possessore di Strumenti Finanziari deve determinare, in base alla propria analisi indipendente e a tale consulenza indipendente, che il proprio acquisto degli Strumenti Finanziari è pienamente coerente con le proprie necessità finanziarie, politiche di investimento, linee guida e limitazioni e che è un investimento adatto, corretto ed adeguato, nonostante i rischi sostanziali insiti nell’investimento negli o nel possesso degli Strumenti Finanziari.

Acquisto finanziato di Strumenti Finanziari Se un potenziale investitore negli Strumenti Finanziari decide di finanziare l’acquisto di Strumenti Finanziari con fondi presi a prestito da terzi, lo stesso non deve fare affidamento sulle plusvalenze o sugli utili derivanti dall’investimento negli Strumenti Finanziari per poter rimborsare alla scadenza gli interessi e il capitale dei prestiti.

Costi operativi L’acquisto, il possesso e la vendita di Strumenti Finanziari generalmente danno origine ad ulteriori costi operativi.

Tassi di cambio Le oscillazioni dei tassi di cambio possono influenzare il valore degli Strumenti Finanziari o delle Attività di Riferimento. L’investitore in strumenti a duplice valuta ha una ulteriore esposizione alle oscillazioni dei tassi di cambio.

Operazione di copertura del rischio I potenziali Investitori possono non essere in condizione di effettuare operazioni volte a escludere o limitare i rischi in ogni momento nel corso della durata dei certificate.

Strumenti Finanziari con rimborso tramite consegna fisica delle Attività di Riferimento In caso di Strumenti Finanziari rimborsati tramite consegna fisica delle Attività di Riferimento, i possessori di tali Strumenti Finanziari riceveranno un diritto sulle rispettive Attività di Riferimento. In tal caso, in quanto possessori di tali Strumenti Finanziari, saranno esposti agli specifici rischi relativi all’emittente e ai valori mobiliari associati alle Attività di Riferimento. Inoltre i possessori di tali Strumenti Finanziari non devono ipotizzare di essere in condizioni di vendere le Attività di Riferimento consegnate quale rimborso degli Strumenti Finanziari ad un prezzo specifico.

Può succedere che le Attività di Riferimento consegnate quale rimborso degli Strumenti Finanziari siano totalmente prive di valore.

Strumenti Finanziari open end Gli Strumenti Finanziari privi di una Data di Scadenza (Open End) conferiscono al relativo possessore un diritto al pagamento dell’importo di rimborso in date di rimborso o date di risoluzione che saranno decise dall’Emittente. Dato che l’Emittente gode del diritto di risoluzione, la durata degli strumenti Open-End può essere abbreviata.

L’Emittente può esercitare il proprio diritto di risoluzione in un momento in cui il prezzo degli Strumenti Finanziari sul mercato secondario è inferiore al prezzo di acquisto pagato dal possessore dello strumento.

Rischio di rimborso anticipato Le Condizioni Definitive applicabili possono disporre che l’Emittente goda il diritto di richiamare gli Strumenti Finanziari prima della scadenza. Inoltre l’Emittente generalmente avrà diritto di rimborsare gli Strumenti Finanziari se l’Emittente è tenuto a pagare importi supplementari sugli Strumenti Finanziari per ragioni di carattere fiscale, così come stabilito nel Regolamento applicabile. Se l’Emittente rimborsa gli Strumenti Finanziari prima della loro scadenza, un possessore di tali Strumenti Finanziari è esposto al rischio che il proprio investimento abbia un rendimento inferiore alle attese. Occorre notare, tuttavia, che l’Emittente può esercitare qualunque diritto opzionale di richiamo indipendentemente dai tassi di interesse di mercato in una data di richiamo.

Rischi Generali relativi agli Strumenti Finanziari collegati ad Attività di Riferimento Gli Strumenti Finanziari collegati ad Attività di Riferimento comportano il rischio che il portatore non riceva alcun interesse, o che il tasso di interesse risultante sia inferiore a quanto pagabile sui normali titoli di debito nello stesso periodo e/o che il possessore di tali Strumenti Finanziari possa perdere tutto o una parte sostanziale del capitale dei propri Strumenti Finanziari.

Tale rischio di perdita sostanziale o totale è presente anche nel caso di Strumenti Finanziari con Collateral.

Il prezzo di mercato di tali Strumenti Finanziari può essere molto volatile (a seconda della volatilità delle pertinenti Attività di Riferimento).

Valuta della pertinente Attività di Riferimento Se il rischio valutario resta a carico dell’investitore negli Strumenti Finanziari (ovvero gli Strumenti Finanziari non hanno un elemento "Quanto") l’investitore può subire ulteriori perdite sui pagamenti di interessi o capitale ai sensi degli Strumenti Finanziari.

Inoltre se l’Emittente liquida il portafoglio titoli sottostante l’emissione di strumenti, il prezzo di mercato delle Attività di Riferimento e pertanto il valore degli Strumenti Finanziari può ancora una volta essere influenzato negativamente.

Rischi relativi a particolari tipi di Attività di Riferimento Azioni quali Attività di Riferimento L’emissione degli Strumenti Finanziari non crea alcun obbligo a carico dell’Emittente, di qualunque Dealer o di qualunque delle rispettive collegate di comunicare ai Portatori degli Strumenti Finanziari o a qualunque altra parte informazioni non di pubblico dominio relative alle azioni sottostanti gli Strumenti Finanziari (riservate o non riservate), che siano state acquisite nel corso dell’esistenza degli Strumenti Finanziari.

Indici quali Attività di Riferimento Gli Strumenti Finanziari che prevedono un indice quale Attività di Riferimento non sono in alcun modo sponsorizzati, approvati, venduti i promossi dallo sponsor dell’indice o dai rispettivi concedenti la licenza sull’indice e tali sponsor dell’indice o concedenti la licenza sull’indice non prestano alcuna dichiarazione e garanzia di qualsivoglia natura, esplicita o implicita, in relazione ai risultati che saranno ottenuti tramite l’utilizzo dell’indice e/o al valore a cui si trova l’indice in un determinato momento.



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